行业笔记 / 生猪与牧原 / 第 4 章 / 共 4 章 · 结论卡
政策：制度化压缩波幅
能繁目标下调，大型集团被备案
目标下调承认现实
消费达峰平台 + PSY 提升 + 前期产能偏高。
政策站在压缩周期一边。
大企业窗口指导
能繁 10 万头以上集团年度生产备案。
「谁扩得快」不再是唯一竞争维度。
投资含义
主动+被动去产能叠加，成本与现金流优势企业盈利周期可能拉长。
跟踪能繁、仔猪与肥猪三段指标，而不是只看现货猪价。
正常保有量目标 3900→3750 万头；长期调母猪、中期调仔猪、短期调肥猪。头部无序扩产受约束，利好成本领先者的份额质量。
来源：农业农村部《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》
研究整理，不是投资建议。