行业笔记 / 茅台与白酒出海 / 第 1 章 / 共 4 章 · 饼图
国际化是长坡，不是眼前的引擎
写下没看懂的点。问题只交给作者，用来修订这一章，不会公开显示。
2025 年国外市场营收约 48.5 亿元，约占主营收入的 3%。国内仍是几乎全部利润来源。看出海时，先接受体量小，再看免税、东南亚和生肖酒这类增长质量。
来源：Kweichow Moutai 2025 annual report: overseas ~2.87% of main revenue
研究整理，不是投资建议。