行业笔记 / 光伏 / 第 5 章 / 共 12 章 · 对照表
离瓦越远越赚钱：价值链地图
主链收入七成、亏光利润；辅材设备不到三成却赚钱
| 维度 | 环节 | 毛利率 | 归母净利率 |
|---|---|---|---|
| 设备 | ≈30% | +10.4%（最赚钱） | |
| 金刚线 | ≈18% | +3.5% | |
| 一体化组件 | ≈3.3% | −7.6%（收入最大） | |
| 硅料 | ≈2.4% | −12% | |
| 硅片 | ≈−1.5% | −23%（最惨） |
设备毛利率约 30%、净利率正；硅片净利率约 −23% 全链最惨。规律：卖水人赢，淘金者亏。
来源：开源证券：2025 年 50 家光伏上市公司分部统计
研究整理，不是投资建议。