行业笔记 / 全球矿业：金属版图 / 第 11 章 / 共 12 章 · 结论卡
锂与政策品种
锂能快速扩产；稀土钴看配额
锂：拐点可见，结构不同
价已能支撑大规模资本开支；新增供给远快于铜。
别用铜的短缺框架硬套锂。
稀土与钴：政策定价
中国出口管制、刚果金配额——价格曲线常被政策打断。
仓位管理与铜金自由定价品种完全不同。
钼是被忽视的副产品
实现价从约 21 涨到约 32 美元/磅量级，抬铜矿现金利润。
读铜矿成本时，把钼/金抵扣单独盯。
紫金当量碳酸锂 H1 产量同比约 +514%，全年目标约 12 万吨。锂难复制铜的结构性牛市，正因为供给爬坡太快。稀土/钴是政策博弈标的。
来源：紫金矿业 2026H1；调研正文第 8 章锂与政策品种
研究整理，不是投资建议。