行业笔记 / 全球矿业：金属版图 / 第 2 章 / 共 12 章 · 双栏对照
2026 年两场极端行情
贵金属见顶崩跌，铜在 8 月逼仓
1 月：贵金属
- 黄金现货一度约 5,627 美元/盎司历史高
- 二季度为 2013 年来最差单季，6 月底见底约 3,955
- 白银自峰值回撤约一半量级
- 央行购金逻辑未破，但峰值价不能当估值锚
8 月：铜
- LME 可用库存约 4 月中至 8 月初萎缩约 75%
- 现货较 3M 升水一度约 544 美元/吨
- 8 月 14 日 LME 启动紧急措施
- 紧张偏西方现货；上海库存上升是反向证据
左边是 1 月贵金属尖峰与回撤；右边是 8 月铜的库存与升水。同一年两套定价逻辑。
来源：LME / 现货公开价与公开报道时间线（截至 2026-08-18）
研究整理，不是投资建议。