行业笔记 / 医药 / 第 18 章 / 共 20 章 · 双栏对照
印度镜鉴：全球药房的天花板
供应全世界最多的药片，只拿走很小一块利润
印度
- 出口约 311 亿美元创纪录，却是仿制药利润通缩池
- 美国仿制药处方量约四成来自印度供给
- API 结构上仍依赖中国发酵类中间体（约 65%+）
- 到期日执行机器强：50 品牌、三种剂型、一夜铺货
对中国的映射
- 司美中国到期会复制价格坍塌 + 集采剧本
- 国内司美类似药应极低权重，钱在下一代分子
- 「印度替代」对中国原料药威胁常被高估
- 中国优势在分子工程、临床速度与 CDMO，不在仿制药铺货机
FY2026 印度药品出口约 311 亿美元，约等于礼来一年营收指引的三分之一出头。司美到期当天约 50 个品牌、降价八成——执行力世界级，价值捕获极低。中印是上下游，不是对称竞争。
来源：Pharmexcil / NITI Aayog；司美印度专利到期公开报道（2026-03）
研究整理，不是投资建议。